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商品价格上涨也许是好事

企业培训师吉宁 2015年12月8日 企业管理培训

流动性的不断注入对于商品价格在2009年以来大幅上涨功不可没,不过现在情况似已有所改变。最明显的体现是国内A股市场大幅下跌,最大跌幅超过20%。主要原因被市场认为是中央对货币政策的调整,导致市场预期流动性收紧。

不过,货币政策真正转向一个必要条件就是国内经济已经走出复苏轨道,重新步入高速增长。否则,很可能因为过早收紧银根而导致经济再度停滞甚至衰退。因此,预计下半年的货币政策还将是“动态微调下的合理的宽松货币政策”,可以名之为“后宽松货币政策时期”。这一转变,意味着货币政策对商品的推动可能已经宣告一个段落。

那么商品还会持续上涨吗?答案是肯定的。原因是商品还有经济复苏的推动。目前的数据都反映出复苏阶段一个典型特征—-好坏参半。不仅国内如此,海外也是如此。我们不能排除美国经济的确存在“W型衰退”的可能,但目前还没有看到这样的迹象。现在所能看到的是全球经济数据,包括中国数据也越来越好。可以说全球正处于“经济复苏阶段”。

经济复苏能为商品带来的最大推动力是“需求复苏与增加”。这一点已经反映到国内某些商品的库存上。以燃料油为例,国内燃料油在前期上涨时累积了数量庞大的库存,而今这些社会库存已经明显减少。得益于海外油价上涨,使油价呈现内弱外强的格局,进口放缓、甚至停滞,导致国内库存被加速消化。除燃料油外,棕榈油也呈现出这种态势,金属铜则接近这种态势。其他商品诸如天胶、白糖也将得益于供求偏紧的格局;大豆、油脂面临着储备的消耗与季节性需求增强;PVC、钢材则或将从下半年房地产投资增长中获得支持;棉花可能受到减产、国内外需求增加与下游纺织行业回暖的推动。

必须看到,与“货币推动”不同,单靠需求推动可能不会一帆风顺。需求本身就与价格存在反向关系,更何况现在是经济复苏阶段,需求复苏与增长还存在很大不确定性,毕竟市场表现出来的情况还是需求虽然增加,但依旧偏弱,下游或许还不能承受更高的价格。这意味着后期商品上涨的道路充满曲折。而对国内一些大宗商品诸如铝、钢等而言,过剩的产能也是必须面对的一个大问题。

此外,如果美国持续复苏,则美国资产收益率将会回升,可能会吸引全球资本流入美国,造成美元中期升值。商品价格在经历上半年较多上涨后,美元的升值恐怕会对商品的上涨造成一定抑制,或者说压缩商品的涨幅。

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。