吉宁讲师观点 / 企业培训师观点 / 企业培训师观点:我国企业资本运作的方式及完善措施

企业培训师观点:我国企业资本运作的方式及完善措施

企业培训师吉宁 2015年12月11日 企业培训师观点

每当企业发展到一定规模时,企业的沉量资本象雪球一样越滚越大,时间一长就会形成不良资产的产生而无法盘活,造成了大量的资产浪费与闲置,这个现象在国企非常严重,近些年在民企同样出现了此类现象。而另一方面企业的良性增量资本又十分奇缺,严重阻碍了企业快速发展。企业在发展过程中离不开资本扩张与运作,但企业资本运作是一门综合学科,必须依照市场经济的发展规律办事,结合企业的实际情况和产业结构来决策,切不可盲目扩张。

  一、企业资本运作的内涵及运作方式

  企业资本运作是指利用市场法则,通过对资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式,它是以实现企业利润最大化和资本增值为目的。企业资本运作的主要方式包括:回购协议,债权转股权,资产置换,杠杆收购,战略并购,资产证券化。

  二、企业资本运作的几种方式

  1.兼并重组

  企业兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权,以取得对该企业的控制权的一种经济行为。企业兼并主要有四种形式:第一,承担债务式,即在资产与债务等价的情况下,兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产;第二,购买式,即兼并方出资购买被兼并方企业的资产;第三,吸收股份式,即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方,成为兼并方企业的一个股东;第四,控股式,即一个企业通过购买其他企业的股权,达到控制该企业控股的目的。

  2.股份制改造

  股份制改造的作用。股份制改造是企业资本经营顺利进行的必要构件与前提。首先,通过股份制改造可以实现资源优化配置,提升企业的经营效率;其次,通过股份制改造,能对企业产权与组织制度、经营方式与经营理念进行有效的变革,为企业更深层次的资本经营奠定基础。

  3.融资

  融资运营是企业资本经营的重要手段之一。现代企业的融资方式包括内源融资、外部股权融资、债权融资等。从企业价值最大化目标出发,出于节省成本和降低风险的考虑,企业进行融资应按照如下顺序进行选择:首选内源融资,银行借款次之,发行债券再次,最后考虑外部股权融资。

  三、我国企业资本运作的现状及问题

  1.资本市场机制不健全。

  我国资本市场机制不健全,存在严重的缺陷,导致了我国资本市场效率的低下。中国资本市场缺乏一批具有客观、公正的市场中介机构,一些中介机构形象很差,甚至还有恶性违规行为。我国机构投资者缺乏,导致信息开发存在严重不足。我国资本市场的监管机制还很不完善,有效的市场监管体系尚未建立,导致资本市场监管不力。

  2.融资结构不合理。

  在资本市场中,企业融资方式有直接融资和间接融资之分,二者各有优势。在这种融资结构下,企业发展所需的资本几乎都靠银行贷款支持,而靠发行股票和债券获取资金比例很小,这就增加了银行的风险,同时使企业背上了日益沉重的债务负担,不利于企业内部结构的改善与激励机制作用的发挥。

  3.资本市场的功能不完善。

  我国企业资本市场的功能不完善主要表现在:一是资本市场的资源配置功能存在扭曲。我国上市公司中基础产业与支柱产业所占的比重偏低,投资者对此却关注不够,这样就使其长期投资价值观无法得到市场的充分认可,导致资源配置结构偏离国家产业预期目标,从而不利于促进经济结构的调整。二是风险评价、定价功能没有充分发挥。我国证券市场存在着不合理的地方,导致其股票价格的高低并不能完全反映企业的经营状况。三是融资功能发挥过度。一部分企业利用资本市场进行圈钱,从而蒙骗投资者。

  四、完善我国企业资本运作的几点建议

  1.优化企业资本结构。

  企业资本运作成本高,资本结构不合理,势必不利于的企业的生存与发展。控制资本成本,优化企业资本结构,才能实现资本最大化的价值增值,给企业带来巨大的企业利润,保证企业发展所需的资金要求。而要优化企业资本结构,必须以市场情况变化为依据,及时调整股权融资和债务融资的比重,利用财务杠杆来控制融资成本。当前,我国大多数企业的资产负债率偏低,通过债券融资,可以在获得大量资金,能够显着缓解企业经营过程中的资金压力。

  2.完善产权交易市场和信托凭证市场。

  我国产权交易市场和信托凭证市场还处在初期阶段,其市场规模与发展程度都存在一定的缺陷,但从未来社会发展形势来看,其发展潜力是巨大的。因此,要积极完善产权交易市场和信托凭证市场,为企业发展搭建一个好的平台。这样企业就可以充分借助产权交易市场和信托凭证市场进行融资,从而解决企业发展资金问题,实现企业与市场的共同发展。

  3.明确资本运营目标。

  企业所有资本的运营目标都是追求利润的最大化,是资本的所有者获得增值的收益。资本运营的基础是生产经营,企业应在长期发展的战略指导下,确定资本运营的目标,提升市场影响力和控制力,提升科技开发能力,通过资本运营赢得市场竞争优势,实现规模经济。通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件等进行深入的分析,确定企业发展的战略定位,制定企业生产经营、资本运营发展的中长期发展规划,有的放矢地确定资本运营的手段方式,使股份化改造、兼并收购、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。