吉宁讲师观点 / 企业管理培训 / 一个在中国工作的外籍基金经理

一个在中国工作的外籍基金经理

企业培训师吉宁 2015年12月8日 企业管理培训

享受投资

“10年前,我就决定前往中国发展,生活在这里,努力了解中国的文化,在A股市场发挥我的投资经验。尽管之前我在英国做过投资经理,但我觉得中国市场的潜力更大,机会更多。”坐在记者对面的Ian讲述着他当时决定的理由,就是在这个高速增长的国度里能享受更多的投资乐趣和成就感。

IanMidgley1994年毕业于伦敦政治经济学院,随后在瑞士银行投资管理公司、宝源投资等公司负责新兴市场投资、企业年金和养老金管理。1999年底,他迈出人生关键一步,进入中国发展。“如果上海将来能与纽约、伦敦这些金融中心并肩,甚至取而代之,这将是个翻天覆地的变化。”

可对一个英国人来说,1999年的中国基金业似乎与世界相当隔膜。当时国内是内资公司一统天下,发行的还是封闭式基金,并且供不应求。合资的大门远未打开,只有少数公司在尝试着与外资机构进行技术合作。Ian似乎没有担心过这个,“我这个人不怕压力。”

在上海学了一年的语言后,操着磕磕巴巴的中文,Ian加入了华安基金管理公司,参与了华安基金当时与外资机构的合作沟通、引进海外经验进行产品设计、资讯顾问等工作。不到一年,中文已经相当熟练的Ian重操本行,开始管理华安上证180指数增强型基金,成为A股市场第一名外籍基金经理。在其近一年的任职期间,Wind数据显示,该基金跟踪的指数下跌了8%,而该基金的业绩回报为1.45%,在39只基金中排名第6。

之后,Ian受邀到一家QFII担任上海首席代表,2006年出任新筹备的中欧基金的投资总监,07年至08年中其管理的中欧新趋势基金当时一年业绩在174只同类基金中排名67位。现在他又已离开中欧,打算搭建一个更加稳定的平台,有效地专注于投资领域。

QFII式投资风格

在海外多年,Ian见识过网络股的疯狂,也领教了亚洲金融危机,在中国更是经历了07、08年的大起大落,“虽然市场不同,但事实上投资的本质并没有什么不同。”

“在中国投资的一个特点是未来的变化空间非常大,而股票的价格是由未来决定的,所以在新兴股市里投资一定要看未来的变化趋势。”一个简单有效的模式就是根据发达国家走过的经历,对比新兴市场各个行业运行的轨迹,走在趋势的前端。

其实Ian本人就是前瞻性一个最好的注脚。Ian来到中国的这十年,正是中国经济增速最为强劲的十年,在他落足中国之后,即预料到了房地产市场上涨的前景。“其实在早年的英国,一样有过资产价格不断飙升的经历。”他回忆,据记载伦敦查尔克斯新月街上一幢房子40多年前的售价是1400英镑,而最近这条街上的一幢房子卖价早就超过了120万英镑,升值1000多倍。

一个国家的成长历程是最让人心动的,也是财富积累最为迅速的年代。房地产如此,股票市场同样如此。98年中国第一批封闭式基金成立,如果从其成立持有至今,基金开元11年回报率超过551%,远远超过同期上证指数188%的回报率,而同期大摩MSCI全球指数回报率却为负的6%;第一只开放式基金华安创新成立至今回报率超过315%,也远超过上证指数88%的回报,同期大摩MSCI全球指数回报仅为21%。

从投资风格上,Ian毫不掩饰对价值投资的欣赏,比如那些身体力行的QFII们。他认为,QFII看重长期投资价值,偏爱具有行业龙头地位和长远发展潜力的股票,注重公司市场化和透明度的投资理念会日益受到认同。尤其是随着全流通的逐渐完成,大量海外上市公司“海归”,以及可以预期的并购政策放开,将会使中国市场进一步和海外市场接轨。

“以前A股市场是在做本土市场的相对估值比较,而现在要做的是全球市场的估值比较。QFII的投资方法会被市场越来越认可。”

避免太兴奋

“不过新兴市场在高增长特点之外,还有着高波动性的特征,A股能在一年翻一倍,也能在10个月内下跌70%。”所以面对牛市,职业投资者一定要避免临场“太兴奋”的状况。“做投资的人很容易被行情所影响,但是基金经理如果很容易兴奋,就会犯错。”

他认识的一些投资者一开始小心翼翼投入一小笔钱,但当市场涨到烈火烹油时,发财的欲望极度膨胀,最后将所有身家性命投入一博,结果赢了小钱,亏了大钱。一旦出现08年那样的大跌,不但能将之前的盈利一笔抹光,还将侵蚀本金。

而避免被行情左右的方法,就是始终抓住股票估值这一环节。Ian认为,股票市场在每个时期都会有一个合理的估值水平,而实际的股价有时候会高于这个合理水平,有时候会低于这个合理水平。这种阶段性的市场估值状况,决定了基金经理在不同时期应该采取不同的投资策略。市场低估的时候,可以放心大胆地重仓持有;估值适当的时候把重点放在精选个股上;一旦到了市场全面高估的时候,就要仓位控制和个股精选“两手抓”了。

事实上,坏消息是一个投资者最好的朋友,因为它能使你以很低价格购买这个国家的一部分未来。中国正处在上坡途中,只要看清了这个趋势,对于股市下跌你不会有恐慌心理。

对于股市与经济的关系,Ian借用了一个比喻说,就像人在遛狗,人一直在向前走,但狗有时候往前跑,有时往后跑,人走了1公里,狗可能跑了4公里,但是最终还是随着主人一同往前进。

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。