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如何正确进行资产并购的价值评估?

企业培训师吉宁 2015年12月8日 企业管理培训

如何正确进行资产并购的价值评估?在现实经济生活中,往往出现把企业作为一个整体进行转让、合并等情况,如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等等,都涉及到企业整体价值的评估问题。在这种情况下,要对整个企业的价值进行评估,以便确定合资或转卖的价格。

企业并购过程中,投资者已不满足于从重置成本角度了解在某一时点上目标企业的价值,更希望从企业现有经营能力角度或同类市场比较的角度了解目标企业的价值,这就要求评估师进一步提供有关股权价值的信息,甚至要求评估师分析目标企业与本企业整合能够带来的额外价值。同时资本市场需要更多以评估整体获利能力为代表的企业价值评估。

如何正确进行资产并购的价值评估?资产评估价值由于其评估特定目的不同,价值含义也不一样,表现为不同的价值类型。价值类型指的是资产评估价值质的规定性,表明价值的内涵和外延。价值类型与资产评估价值不是两个相同的概念。任何一个评估结果都是质和量的统一。评估价值受目的影响。资产评估价值作为资产评估结果,是价值类型、市场环境和技术参数共同影响的,而后两者对评估价值的影响是由于方法运用形成的。

不同的评估目的,决定了不同的价值类型。一般地,评估价值类型主要有以下几种:

(一)公开市场价值

公开市场价值是指资产在公开市场上应该实现的价值。所谓公开市场,是指资产的买卖双方均可在正常的、公开的资产交易场所买卖,买卖双方都有足够的时间去了解实际情况,买卖双方都具有独立判断能力和理智选择能力,不具有垄断性和强制性。

(二)投资价值

投资价值是指以资产的收益能力为依据确定评估价值。资产的投入和产出往往存在较大的差异,有的资产投入量较高,但产出较小。投资价值是以产出效率为依据衡量其价值的。

(三)重置价值

重置价值是指在现在市场条件下,按功能重置资产并使资产处于在用状态所耗费的成本作为资产评估价值。如果说,投资价值是从产出角度评估资产价值,重置价值则是从投入角度评估资产价值。就一个企业而言,如果企业的收益率与行业平均收益率相同的话,其投资价值和重置价值趋向一致。如果企业收益率超过行业平均收益率,其投资价值就会高于重置价值。如果企业收益率低于行业平均收益率投资价值就低于重置价值。

(四)清算价格

清算价格是指非正常市场上限制拍卖的价格。清算价格一般低于现行市价,这是由市场供求状况决定的。

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。