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企业培训师观点:央企的经营管理为何如此“强”?

企业培训师吉宁 2015年12月11日 企业培训师观点

央企的管理为何如此“强”?

  《投资者报》研究员周俊

  在1545家A股市场样本公司中,仅占样本总量不足19%的292家央企,却创造了高达92%的经济增加值。央企在过去一年中体现出了绝对的“管理优势”,让人不知该为其喝彩还是应感到悲哀。

  尽管在公司治理等方面或存不足,但央企的获取资源能力以及对上下游的议价能力毋庸置疑。这种优势多来自于央企的行政垄断,而不是在市场竞争中形成。

  因此,可以说央企的“管理优势”是一种现阶段经济体制下的畸形优势。

  九成EVA“央企造”

  统计1545家样本公司实际控制人类型的结果显示,央企为292家,占总数的18.9%;地方国企数量最多,为628家,占比达到40.6%;民企数量有551家,占比为35.7%;另有74家上市公司的实际控制人为境外投资人、大学等其他所有制形式,占比4.8%。

  无论是总投入资本,还是实现的净利润以及经济增加值,央企都占据明显的主导地位。

  最近一个年度(2008年上半年至2009年上半年),全部样本公司的总投入资本合计达8.07万亿元。其中,央企总投入资本达到4.5万亿元,比重达到68.2%。而公司数量接近央企两倍的民营企业,过去一年中的总投入资本合计只有8276亿元,不到央企的1/5。

  这表明,无论是股权投资人,还是银行等债权投资人,都对央企有明显偏好。央企在获取资本投入方面有强大的优势。

  占据了资源和资本绝对优势的央企,在一年中合计实现净利润2186亿元,扣除非经常损益后净利润为2204亿元,上述两项会计指标占全部样本公司贡献值的比重分别为63.5%和71.4%。

  而在价值创造方面,占比18.9%的央企在过去一年中合计创造EVA为3072亿元,占全部公司创造EVA总量的比重达到92%。其中中国石油和中国石化两家公司创造的EVA就高达2306亿元,占上市公司EVA总量的近七成。与此形成鲜明对比的是,占比35.7%的民企合计创造的经济增加值则为负3.2亿元。

  可以看出,央企经济增加值创造规模体现出的经营管理能力要远远甚于民营企业。民营企业规模小,投入资本少,资源获取不具优势,经营管理能力相对偏弱,抗风险能力差;而央企规模大,总投入资本巨大,资源获取方面存在天生的强大优势,经营管理能力要明显优于其他所有制公司,在经济低迷中体现出明显的抗风险能力。

  最差的也是央企

  但我们也看到,央企内部也存在明显的分化。292家央企上市公司中,实际上有150家公司的EVA为负值,占比超过50%。

  其中,中石油一年中创造EVA达到1361亿元,而中国远洋则毁灭了98亿元的EVA,形成鲜明反差。

  我们分析了基于EVA创造值评估的央企经营管理能力前10名和后10名的公司,结果发现,那些通过行政垄断拥有上下游强大的议价能力,从而能保证毛利率的央企才能在逆境中继续保持优势。否则,即便是拥有垄断优势的央企也同样在危机中衰落。

  前10名央企中,中国石油、中国石化、中国神华三家公司无疑是拥有强大上下游控制能力的典范;中国联通的业务需求具有消费刚性,因此在经济危机中也能体现出优势;中国铁建、中国中铁、葛洲坝则受益于国内基础设施投资建设热潮,业务增长迅猛。

  而在后10名央企中,10家公司基本上都不存在对上下游的控制能力,一方面,原材料采购价格的议价能力较弱,需要承担与经济形势不匹配的成本;另一方面,产品或服务价格受经济形势的影响非常明显,下降幅度较大。这种情况下,自然无法为投资人创造价值。

  央企所获投入是民企10倍

  从对投入资本的统计看,A股市场的民营企业规模明显较小。551家上市民企,总投入资本合计只有8276亿元,平均每家公司的投入资本只有15亿元。

  与此相对比,292家上市央企总投入资本达到4.5万亿元,平均每家公司为154亿元,是民企的10倍之多;628家上市地方国企的总投入资本也达到2.53万亿元,平均每家公司的投入资本40亿元,是民企的2.7倍;而74家其他所有制类型的上市公司平均每家公司的投入资本也达到了29亿元。

  这表明,相比于其他所有制类型,民企的投入资本规模偏小。

  尽管民企在制度设计、员工激励等治理层面的经营管理能力未必差,但毕竟公司规模小,相比于实力雄厚的央企,民企在资源获取、上下游议价等方面劣势明显,管理层在应对行业景气整体下滑时的能力要逊于大公司。

  因此,从权衡价值管理的综合经营管理能力看,央企显然要比民企更有优势。

  畸形优势

  从以上分析可以看出,从投入资本规模看,央企实力雄厚,因此吸引的投入规模巨大,从而形成了强大的上下游溢价能力,加上固有的行政垄断优势构成的强大的资源获取能力,尽管央企内部也有分化,但整体上有着较其他所有制类型公司更强大的价值创造力,即权衡价值管理的综合经营管理能力。

  追根溯源,央企的这些优势均来自于行政垄断构成的对资源的强大获取能力,资源则包括了自然资源和客户资源。

  由于行政垄断,比起完全竞争行业的公司,垄断央企获取资源的代价极小。比如,中石油拥有国内油气开采权,其他公司无法进入,这在很大程度上将公司的开采成本降低在可控范围之内;中国铁建和中国中铁,两家公司在国内铁路建设市场为寡头垄断,虽然已与铁道部“脱钩”,但在铁路建设项目资源获取方面无疑具有非常明显的先天优势。

  对于央企因资源获取能力上的优势而取得的经营管理能力排名靠前,我们应当承认其现实存在,并且在未来的很长时期内,这种优势还将延续。

  但是,对此我们并不鼓励和推崇。因为,在与民企进行的市场竞争中,央企无疑是抢跑者,而这对活跃市场、激活民间资本有百害而无一利。

  不过,令人欣喜的是,一些民营公司通过自身努力已经体现出强大的经营管理能力,比如美的电器,在2009最佳管理公司排名中它已经从去年的第55年大幅跃升至今年的第33名,成为最佳管理民企。

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。