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中国企业融资的三大趋势

企业培训师吉宁 2015年12月8日 企业管理培训

伴随着中国市场经济的日趋成熟,尤其是金融业的发展,中国企业融资呈现出新的大趋势,预示着中国经济进入了一个新的发展阶段。
第一大趋势——融资渠道多元化。所谓的融资渠道,主要是筹集资金的来源,一般而言,融资渠道可分为企业的内部渠道和外部渠道。内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资金来源有三个方面:企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。一般在企业并购中,企业都尽可能选择这一渠道,因为这种方式保密性好,企业不必向外支付借款成本,因而风险很小,但资金来源数额与企业利润有关。外部筹资渠道,是指企业从外部所开辟的资金来源,其主要包括:银行信贷资金、非金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点,因此,在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。从目前的情况看,我国的企业已进入了融资渠道多样化的时代,仅靠从银行借贷融资的“独木桥”时代已经过去。尤其是随着金融机构的多样和资本市场的发展,各种融资渠道不断出现,给企业融资提供了多样化的渠道。除了银行,还有诸如金融租赁公司、信托公司、小额贷款公司、担保公司、财务投资公司、各类基金公司、典当行等金融机构,都是企业融资的渠道。虽然这些融资渠道在发达国家已经是非常传统的融资渠道,但对于中国企业而言,有些仍是比较新的融资渠道,许多企业甚至还非常陌生。从目前的发展态势来看,企业融资渠道还将继续朝着多元化的方向发展,尤其是随着企业融资新需求的出现,突破传统的融资渠道,拓展新的融资渠道是一个必然的大趋势。
第二大趋势——融资方式多样化。自推行市场经济以来,我国企业融资方式的总体趋势是从单一走向多样。到目前为止,我国企业已经有了八大类融资方式。
一是债权融资,主要包括国内银行贷款、民间借贷融资、信用担保融资、金融租赁融资、国外银行贷款、发行债券融资。
二是股权融资,主要包括股权出让融资、增资扩股融资、产权交易融资、杠杆收购融资、引进风险投资、投资银行投资。
三是内部融资,主要包括留存盈余融资、资产管理融资、票据贴现融资、资产典当融资、商业信用融资。
四是贸易融资,主要包括进口贸易融资、补偿贸易融资。
五是项目融资,主要包括项目包装融资、BOT项目融资(这是属于项目融资中新兴的一种方式,BOT是英文BUILD-OPERATE-TRANSFER的简称,即“建设——经营——移交”。所谓BOT项目融资,是东道国政府与私营财团的项目公司(在我国主要表现为外商投资,签订特许权协议,由项目公司筹资和建设公共基础建设项目。项目公司在特许期内拥有、运营和维护该项设施,并通过提供产品或收取服务费用,回收投资、偿还贷款并获取合理利润。特许期满后,项目无偿移交给东道国政府。目前对BOT项目融资方式的研究主要有两个方向,一方面是如何采用创新结构来使项目风险分配更为合理,另一方面则着重于如何规避项目本身风险。BOT项目融资的主要风险可以分为两个阶段:建设阶段的风险和营运阶段的风险)、IFC国际投资(IFC是国际金融公司的英文简称。IFC是世界银行集团成员之一。它即是世界银行的附属机构,又是独立的国际金融机构。IFC 投资的重点是发展中国家中小型企业的新建、改建和扩建项目)。
六是政策融资,主要包括科技型中小企业技术创新基金、中小企业发展专项资金、中小企业国际市场开拓资金、农业科技成果转化资金,等等。
七是专业化协作融资。主要包括农业产业化项目协作融资、零部件供应与组装企业协作融资。
八是上市融资。主要包括国内上市融资、境外上市融资、买壳上市融资。我们企业对这些融资方式的利用率还很低,根本原因在于企业不解不熟悉,但这并不妨碍企业融资方式的多样化,尤其是随着我国经济和金融业的发展,尤其是随着金融创新步伐的加快,新的融资方式将不断出现,企业融资方式将更加多样化。
第三大趋势——融资产品结构化。所谓的融资产品结构化,也可称为结构融资,是一个广泛应用但却无准确定义的概念。但基本的内涵是指企业通过利用特定目的实体,将拥有未来现金流的特定资产剥离开来,并以该特定资产为标的进行融资。当然也可以理解为:以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换(资产置换),在资产负债率不变的情况下增加高效资产,主要是流量资产。通常如人们说的“结构融资”,主要从报表的结构考虑。有资产融资和资本融资两大类。其中,资产融资主要有流动资产类的融资,即现金融资(存一贷三)、应收帐款融资(保理、帐期)、存货融资(仓单融资)、定单融资(信用证打包贷款、红色条款信用证)等。而固定资产类,主要是人们比较熟悉的抵押贷款、分期付款、融资租入固定资产、回租等。资本类的主要有股权融资、所有者权益融资等。为达到调整资本结构、优化负债期限、降低融资成本的目的,通过综合使用两种或两种以上的股权融资工具、债务融资工具、金融衍生工具及其它标准化的金融工具和产品,包括上市融资、股权私募、信托融资、资产证券化、融资租赁、贷款、票据、债券(商业票据)等,根据企业的实际情况和需要,设计出有机、综合、完整的独立金融产品。未来的企业融资,融资产品结构化是一个大趋势,不仅能够解决企业融资的一些瓶颈,而且也能够降低企业融资成本。

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About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。