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企业培训师观点:行情:中小企业板块推出后的几个猜想

企业培训师吉宁 2015年12月12日 企业培训师观点

●深市推出中小企业板块将给市场带来更大的成长想象空间,进一步强化成长投资理念,有可能出现六个方面的投资机会,投资者可以密切关注(千金难买牛回头我不需再犹豫)

  ●深圳市场很有可能借着推出中小企业板块和深圳本地股重组的大好契机走出独立行情

  ●随着投资者信心恢复,且市场对深市推出中小企业板块也早有预期,因此,对目前沪深市场的短期资金面影响不大,而长期影响则需要对发行节奏跟踪研判后再下定论

  中小企业板块是否会导致投资理念转变

  2003年以来,证券市场发动了一波绩优蓝筹股行情,价值投资理念深入人心。但是,随着绩优蓝筹股的涨幅加大,其投资价值逐渐减弱,市场投资理念也正从”价值发现”、”价值挖掘”逐步转向”价值成长”。(剖析主流资金真实目的,发现最佳获利机会!)

  中小企业多处于企业生命周期的诞生期和成长期,所处行业主要是新材料、电子通讯、生物工程及光科技等领域,科技含量较高,成长空间相对广阔。因此,深市推出中小企业板块将给市场带来更大的成长想象空间,进一步强化成长投资理念。在价值投资理念进一步深化过程中,”成长性”将成为基金等机构主力2004年的挖掘重点。

  我们认为,由于深市推出中小企业板块所带来的投资理念转变,有可能出现以下投资机会,投资者可以密切关注:

  一、首批上市的中小企业板块将被热捧

  我国证券市场素有”逢新必炒”的传统,如当年股东权证、可转换债券等金融创新品种推出时均被市场热炒,再加上深市中小企业板块首批上市的中小企业成长性及科技含量均较高,可以预期,它们必将受到等待已久的场内外资金的追捧。同时,由于历史原因,目前沪深市场中具备核心竞争力、业绩增长稳定的公司并不多,在近几年投资基金等市场投资机构超常规发展的背景下,优质公司已是”僧多粥少”。长江电力、TCL集团等上市后高开高走,就足以说明优质上市公司将吸引大量场内外资金的争夺,使得股价”众人拾柴火焰高”。

  二、中小企业板块盘新股将联袂走强

  在成长性投资理念挖掘下,目前中小盘新股走强已是天时、地利、人和三者俱备,而中小盘新股及次新股的走强又将牵动调整达三年多的小盘股板块。因此,深市推出中小企业板块很可能会成为中小盘股走强的导火索。

  通过统计,我们筛选出近来年调整较充分的小盘新股(2003年上市)有:北海国发、芜湖港、安徽水利、贵研铂业、冠农股份、中科合臣、北方天鸟、亨通光电、赛马实业、力元新材、长力股份、新华光、江南高纤、国祥股份等;较具比价上涨潜力的小盘次新股(2002年上市)有鑫新股份、扬农化工、长江股份、ST宏智、大连圣亚、江西长运、亚宝药业、华阳科技等;2002前上市、比价偏低的小盘股有北生药业、特精股份、潜江制药、白唇鹿、迪康药业、金瑞科技、鑫科材料、美罗药业、科苑集团、西藏药业、天大天财、华立科技、万东医疗、钱江生化、燕化高新、桐君阁、威远生化、新宇软件等,投资者可适当关注。

  三、中小企业板块科技股将借”题”发力

  海外相关市场经验证明:中小企业板块市场在促进高技术产业发展,为高技术企业筹集资金方面起到了相当重要的作用。以NASDAQ市场为例,计算机、电子、通讯、生物制药等行业的上市公司占绝对主导地位,达到71%。因此,为防范可能出现的市场风险,深市在推出中小企业板块后的第一批上市公司很可能是技术含量较高的中小企业,这对目前的高科技股来说应是一大利好。从近期二级市场走势看,虽然有线电视板块及电子元器件类个股出现不菲的涨幅,但科技股板块是自大盘2001年中期见顶调整以来调整幅度最深的一个板块。因此,有理由相信,在深市推出中小企业板块的背景下,前期被套的科技股主力及场内投机主力可能会借”题”发挥,目前市场中的高科技股与中小盘股将会形成良性互动的局面。

  通过统计分析,我们筛选出了以下调整充分、较具比价上涨潜力的科技股:长城电脑、振华科技、青鸟天桥、工大高新、云大科技、南开戈德、大唐电信、海王生物、哈高科、复星实业、稀土高科、湘计算机、实达电脑、托普软件、东软股份、中科三环、天坛生物、航天科技、有研硅股、浪潮信息、清华紫光、天大天财、联通国脉、华工科技、隆平高科、长江通信、兰光科技、华东电脑、科苑集团、南天信息、浙大海纳等,投资者可关注。

  四、中小企业板块分拆概念呼之欲出

  所谓”分拆上市”是指已经上市的公司将其资产分拆,或对其以风险投资形式控股的企业进行改造后单独上市的资本运作方式。对于那些已经上市,而且较早涉足高科技产业的企业而言,由于其进入高科技产业的起点较高,同时熟谙生产经营和资本经营之道,深市推出中小企业板块无疑将为其提供一个资本运作的新舞台。如果”分拆上市”得以实现,对于已上市的控股公司来说,一方面可以通过未来的退出机制获取高额投资收益,带来业绩突变,另一方面可以优化资产质量,利用分拆上市带来的资金和资本运营优势,进一步培养新的高成长项目,拓展更大的发展空间。

  深市推出中小企业板块将会促使上市公司、投资机构以及民间资金努力寻找有可能在深市中小企业板块上市的项目,进行”种子”投资。因此,有可能形成一个”分拆上市”概念热门板块,如2000年有分拆意向的大众公用(准备分拆子公司大众凌伟到二板进行上市)股价一度大幅走强。

  据统计,目前沪深市场中对高新技术企业投资较多、有潜在”分拆概念股”的有大众公用(600635)、中关村(000931)、中青旅(600138)、清华同方(600100)、武汉中商(000785)、青鸟天桥(600657)、东软股份(600718)、重庆路桥(600106)、复星实业(600196)、综艺股份(600770)、同仁堂(600085)等,可关注。

  五、中小企业板块—香港创业板将比价上涨

  按照”三步走”的推测,深市在推出中小企业板块后深市有可能逐渐过渡到创业板市场。内地高科技公司是香港创业板的主要来源,而且大多是原先准备在”深圳创业板”上市的候选企业,因此香港创业板与即将在深交所上市的中小企业具有较强的比价联动性。如2000年受”深圳创业板”设立的消息刺激,香港创业板市场中的个股,特别是创业板中的H股更是一飞冲天,同仁堂、托普软件、北大青鸟等涨幅均在一倍以上。目前香港创业板个股调整充分,且绝对价位低,具有相当明显的比价优势,因此,深市推出中小企业板块将会再度激发香港创业板人气,创业板中的H股有望走出一波比价上涨行情。

  据统计,目前内地企业在香港创业板上市的有南大苏富特、吉林长龙药业、长春达兴药业、同仁堂科技、北大青鸟、郑州燃气、上海复旦、浙大兰德、托普科技、首都信息、牡丹汽车、泰达生物、元征科技、东北虎药业、交大慧谷、常茂生物化学工程、浙江永隆实业、海天天线、东江环保、复旦张江、赛迪顾问、宝德科技、大贺户外传媒、屹东电子、西北实业、安德利果汁、物美商业、研祥智能等,投资者可适当关注。
  六、中小企业板块B股有望水涨船高

  深市推出中小企业板块对B股市场的影响较为间接,主要是通过同股同权的A股比价传递,小盘及有科技概念的B股可有望随A股水涨船高。据统计,目前有比价上升潜力的小盘B股有飞亚达B、深深宝B、物贸B、阳晨B、一致B、三毛B、古井贡B、*ST石化B、*ST永生B、国旅B等;含科技概念的B股有东信B、宁通信B、京东方B、南玻B、深赛格B、宝石B等,可关注。

  投资中小企业板块也要有风险控制

  虽然深市推出中小企业板将带来许多投资机会,但对二级市场投资者而言,以下几个方面的风险是不容忽视的:

  一、投机风险

  目前,深市推出中小企业板块后的比价联动预期使得沪深两市中一些科技股及小盘新股已率先启动,大幅飚升,科技股及小盘新股行情有星火燎原之势。但实际上,深市推出中小企业板块并不能提升这些科技股及小盘新股的价值,其上涨更多是概念性炒作。随着市场投资理念的日渐成熟,缺乏业绩支撑的上涨行情必将是大起大落,走势犹如过山车。
  温故而知新,大盘在2001年见顶下跌前,”小盘不败”神话得到反复验证,小盘股得到反复炒作,流通盘的大小一度成为决定股价高低的重要原因,即股价的高低与流通盘大小成明显的反比关系。但2001年随着泡沫破裂,昔日依靠盘小而受追捧的小盘股飞流直下。相信投资者对2001年网络科技股”惨烈”的调整仍记忆犹新。另外,若科技股及小盘新股持续上涨,高调迎新必然会导致首批上市的中小企业股大幅高开。虽然随后仍有望高走,但已蕴藏了极大的投机风险。

  二、资金分流风险

  深市推出中小企业板块后,有可能会分流现有市场的资金,两市大盘面临一定的调整压力。中小企业股及沪市科技股、小盘股等局部牛市的赚钱效应也将加剧板块的跷跷板效应,去年独领风骚的大盘蓝筹股可能会因此而继续走软。

  三、业绩风险

  可以预见,在深市中小企业板块上市的公司大都经营时间不长,相对于主业鲜明、行业地位突出的大盘蓝筹股,它们缺乏规模效益,抗风险能力较弱。从香港创业板情况来看,有些个股(包括在香港上市的某些内地中小企业)都因业绩基础薄弱、短期盈利能力不强、成长性不明朗等原因,股价大幅下挫,目前一些个股不但回至启动前价位,甚至在发行价之下。

  四、流动性风险

  由于深市中小企业板块以中小企业为主,那么与目前投资基金等机构超常规发展将形成鲜明反差。中小企业上市公司规模偏小,会导致股票交易流动性下降和市场操纵可能性增加,大资金的介入及退出均会引发股价的大幅震荡。

  五、制度风险

  深市中小企业板块目前在法规、上市标准、发行审核程序等方面,可能与现行制度差别不大,但如果最终向创业板过渡,将会降低一些门槛。因此,未来非流通股流通、涨跌停板限制、股权激励机制等制度仍不明朗,这些都会在很大程度上左右中小盘企业股的走势。

  投资者在投资深市中小企业板块时要注意控制好风险,在投资操作过程中应遵循以下几个原则:

  1、坚持价值投资理念为根本。由于存在炒作心理,如果操作不当,投资者有可能遭受较大损失,因此,选择那些具有成长性和投资价值的公司进行投资是获得成功的重要条件。

  2、注重基本面研究。行业发展前景看好的中小企业其成功机会也较大,同时,要观察企业是否拥有独自的核心技术、其大股东、经营经理人素质和人力资源状况。投资者应当关注经营管理值得信赖的、企业文化建设较好、能够吸纳、留住人才的上市公司。

  3、及时止损、控制风险。从国外经验看,中小企业经营变数较大,股票价格波动风险也较大。公司由于经营不善被摘牌退市是常见的事,而一旦摘牌,投资者不但要承受较大的经济损失,也会付出较大的机会成本。

  深市能否由此走强

  2000年10月深交所暂停新股发行之后,大量资金就掉头而去,源源北流上海,深圳市场,交易逐渐陷于低迷,除了配股、增发以外,没有新鲜血液注入。从沪深交易所2001年、2002年、2003年交易量的对比即可发现两者之间的巨大差距,比例分别为1、42∶1、1、5∶1和1、82∶1,差距还有继续拉大的迹象,原因就是深交所停发新股至今,而上交所发行新股近260只,且其中不少是超级大盘股。以流通市值计算,两市流通市值前10名中,深圳市场只有深发展一只个股,其余均为上海市场个股,而这9只超级大盘股中有7只个股是深圳停发新股后上市的,其中包括中国联通、长江电力、招商银行、中国石化和宝钢股份等。

  但是,进入到2004年,在深市推出中小企业板块呼声日益高涨情况下,尤其是TCL集团的整体上市激活了沉寂3年之久的深圳市场,深市交易日趋活跃。截至2004年2月16日,沪深交易所的交易量之比为1、92∶1,尽管差距较大,但成交的绝对量在快速提升,上升势头良好。尤其是2月份以来,沪深交易所交易量之比为1、64∶1,比例已经开始下降。

  从今年行情的热点来看,深圳本地重组股曾从底部一路上升,极大地激发了深圳市场的人气。预计深市在推出中小企业板块后,深市中小盘科技股所带来的巨大投资机会将进一步吸引投资者参与深圳市场。

  可见,今年深圳市场很有可能借着推出中小企业板块和深圳本地股重组的大好契机走出独立行情,扭转三年来深市相对低迷的局面。但同时我们也要注意,深市的上涨仍具有一定补涨性质,并且以市场主流投资理念来看,热点仍然是绩优蓝筹股。目前沪市主流热点绩优蓝筹股已经进入获利回吐、重新调整蓄势阶段,因此后市沪市仍具有相当的竞争力。

  会否造成资金面紧张

  深市推出中小企业板块将带来巨大的投资机会,肯定会吸引大量的逐利性资金,从而对现有市场带来一定压力。不过从短期来看,由于深市推出中小企业板块的规模可能不会太大,资金面上的冲击应该较为有限,但随着深圳中小企业板块市场的发展,长期资金分流的影响不容忽视。

  业内有一种猜测,第一批在深圳上市的中小企业可能有20-30家,它们大都是已经通过了发审委审核的小盘股,科技含量较高、有连续三年盈利记录、发行前注册资本在5000万元及以上。假设这些公司上市后平均成交价格维持在25元,其流通市值大约为250-375亿,相对于现在沪深市场1、2万亿的流通市值来说,所占比例不大,因此从资金层面上来说短期冲击比较有限。

  但是,如果深市在推出中小企业板块后最终发展成为独立的创业板市场,那么,随着有上市意向的公司增多,上市融资的需求相当旺盛,对资金面将形成压力;此外,在深市中小企业板块上市的公司一般都具有小盘、高成长、高科技特征,从沪深市场的历史经验来看,这些概念通常都能得到市场宠爱,有可能云集大量的炒作资金,从而对主板市场的资金产生一定的分流影响。

  总体来看,随着投资者的信心恢复,市场对深市推出中小企业板块也早有预期,因此,对目前沪深市场的短期影响不大,而长期影响则需要对发行节奏跟踪研判后再下定论。

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。