吉宁博士观点
一、创业板上市时，中小企业上市的基本特点
满足《上市条例实施细则》的基本条件是企业创业板上市必须跨越的最低门槛，然而，从国外和香港创业板的实际运作情况看，符合创业板的”硬性”指标并不意味着企业一定可以进入创业板市场，毕竟创业板的存在和发展在很大程度上取决于上市公司的质量，况且创业板市场的容量也是有限的，因此，拟上市的企业不能只简单地将自身的条件与上述要求相对照，而应更多地从投资者接受程度的角度去考虑，实际上，目前内地一级市场发行操作日趋市场化的形势也充分说明了这一点。考察国内外创业板的实际运作情况，具备以下条件的企业对投资者将更具吸引力：
(1)中小企业上市要求主营业务突出。
香港创业板规定，发行公司必须专注于一项主营业务，多类型综合业务的公司、投资公司及单位信托基金将不允许上市，创业板对申请上市的公司过去的业务没有严格的规定，但要求申请上市的公司要表述过去两年的活跃业务记录。未来能在内地创业板上市的企业应专注于一个行业，将不相关的业务捆在一起的企业不适合上市。此外，公司的主营业务要与过去的业务之间有所联系，以利于投资者判断公司经营产品或从事服务的市场发展前景。
(2)中小企业上市要求科技含量高。
尽管管理层已宣布将原先的”高新技术板”改为”二板市场”(近期又称改为”第二交易系统”)，并将取消拟上市公司的”双高”认定，从而将创业板上市的企业范围从高新技术企业扩展到具有增长潜力的新兴公司，但是，从创业板设立的宗旨以及投资者的认同程度来看，真正具有较高技术含量的企业将更容易为市场所接受，在资金供给有限的情况下，信息技术 、生物工程、新材料、新能源、环保等符合国家产业政策的企业无疑将会得到投资者的青睐。因此，尽管”双高”认证不再是创业板上市的必要条件，但显然具备该条件的企业更有竞争力。
(3)中小企业上市要求企业增长潜力大。
创业板是一个高风险、高增长的市场，虽然创板上市规则可能并不规定企业要达到多高的增长水平，但投资者却会期望获得较高的回报。只有发展前景良好、增长潜力巨大的企业，才能为投资者所接受，如果中小企业上市上市后增长不大，则难以在创业板立足。因此，企业的市场定位必须体现出企业有较好的市场潜力，如果有现实的、优良的业绩记录当然好，如果没有这方面的业绩，企业则应通过各方面客观合理的论据让投资者相信其具有高成长的发展前景。
(4)中小企业上市需要经营策略具体。
有一种错误的观点认为，只要拥有某项先进的技术，或拥有一个有吸引力的新业务概念或创意就可以到创业板市场上市，其实，如果公司业务确有较高的科技含量，虽然经营有项目，但没有技术力量，或没有创业资本，或没有市场份额，前景不明，经济效益遥遥无期，那么，这类公司申请上市不仅无法满足创业板上市规则的要求，也无法吸引投资者。为了让投资者相信企业经营目标的实现有现实的基础，对企业抱有足够的信心，拟申请上市的企业应提出具体的经营策略，让投资者相信企业具有经营能力和发展前景，在行业竞争中具有优势，否则其投资价值会大打折扣。
(5)中小企业上市需要管理素质高。
一项好的规划必须要有合适的人选才能塑造成功，否则只能是纸上谈兵，因此，如果企业的商业概念得到市场的认可，投资者还会关心企业管理团队的素质，这包括两个方面：一是公司具有高素质的管理队伍，二是这种高素质的管理具有制度保证。在创业板上市的公司，应当具有较高的管理水平，因为其面临的信息披露要求较之主板更为严格，此外，创业板的投资者也比主板的投资者更注重公司的管理水平，甚至管理层的学历、经历等。
根据经济的实际发展情况，在创业板上市的中小企业资源选择中，以下几种类型中小企业上市更加适合创业板的条件：
·民营科技中小企业上市。
目前众多的民营企业中许多都具有相当的技术含量以及良好的增长潜力，但是这些企业却往往存在着严重的融资瓶颈，现在创业板市场提出了为中小型民营科技企业服务的口号，从这个意义上讲，中小型且拥有自主开发技术的民营科技企业进入创业板融资的机会将大大增加。
·高新技术开发区中小企业上市。
目前全国各地的高新技术开发区已有了一定的规模，其中承担了国家有关产业化科技项目如攀登计划、863计划、国家和地方科技火炬计划等企业将有很大的机会在创业板市场上市。
·高等院校的高新技术中小企业上市。
目前全国高等院校中已建立了40多个大学科技园，约有数千家高校科技型企业，其中95%都是一些中小型企业。但是仍然有许多高校创业型企业在资本市场上取得了成功，比如北大青鸟、清华同方等。高等院校的技术企业不仅具备了相当的科研实力，而且许多研究成果也具有良好的市场前景，但科技成果产业化的效果还不理想，其中一个重要原因就是缺乏资金。创业板市场的设立为高校科技企业提供了难得的发展机遇。
二、在创业板拟上市，中小企业上市工作应着重进行
在我国内地准备设立创业板的消息传出后，许多中小企业便跃跃欲试，想抢先获得上市融资的先机。中小企业上市怎样才能进入创业板市场呢？企业在计划创业板上市时，首先要做的是评估中小企业上市成本，估算中小企业上市收益与融资成本。
在创业板上市，企业自身也有投入，比如要支付证券交易所规定的费用、中介机构的费用以及其他费用。此外，要进行股份制改造，建立完善的内部治理结构，将公司改组为股份有限公司。中小企业特别是民营企业大多是有限责任制或合伙制，普遍存在产权关系不清、治理结构不合理、家族式管理等问题。在上市前必须建立起产权明晰、权责明确、管理科学的现代企业制度。然后找准主营业务，保持成长性，提升科技含量。与主板市场相比较，创业板市场上市公司要求有高度集中的业务范围，严密的业务发展计划，完整清晰的业务发展战略，较大的业务增长潜力，产品市场前景良好。
准备上市的中小企业还应提出具体的经营策略，让投资者相信企业的确具有经营能力和发展前景，否则投资价值会大打折扣。创业板市场是一个高风险、高增长的市场，投资者既然承担了较高的风险，就会期望获得较高的回报。因此，企业的市场定位必须体现出企业有较好的市场潜力。
企业进入创业板市场就等于将自己的企业运作完全置于透明的市场化环境之中。而目前众多小企业缺少的恰恰是按市场规范运作，这是有意上市的企业必须认真考虑和精心准备的。
还有一个很重要的工作就是进行外围运作。对于中小企业上市而言，到创业板市场上市是一个专业性、技术性很强的工作，要经过资产、财务、税务、法律等一系列结构设计，往往是企业本身力所不能及的，需要聘请中介机构从信息提供、关系协调、操作程序指导等多方面提供帮助。
三、中小企业上市应重视企业、企业主管部门在上市方面的引导与扶持作用
中小企业争取到创业板上市的行为本质上是市场行为，应主要由市场力量来协调，但企业的作用也不容忽视，尤其在当前市场经济体制下，企业的引导和扶持功能更是有其深刻的经济体制基础。在培育创业板上市公司资源的工作中，企业、企业主管部门大致可以发挥以下积极作用：
(1)产业导向与规划。
企业有关主管部门可以参照本地区的总体经济规划内容，通过制定、调整产业发展政策，对传统过度竞争产业的资本进入实行严格限制，鼓励资本向优先发展的高新技术产业转移，扶持培育更多的中小创业型企业发展。
(2)解决中小型创业企业发展中所缺乏的服务体系问题。
企业可以在有关财税制度、金融制度、工商制度等方面，采取务实灵活的措施支持中小企业的发展，可以加大对企业的产业升级和高科技企业提升市场竞争力的扶持力度，在企业剥离不良资产、社会保障责任、资金筹集、债务重组等方面提供更加优惠的政策支持。
(3)加快高科技园区建设，建立高新技术企业孵化基地。
企业可以通过建立以高新技术创业服务中心、风险投资创业园等为主要形式，以成果转化、企业成长和企业家培育为主要内容，尽快培育出一批懂科技、会经营的企业家和有市场竞争力的高新技术企业。
(4)培育本地风险资本市场，建立适合中小科技企业成长的投资、融资体系。
企业可以通过建立种子基金、风险投资基金和产业投资基金等专业机构，引导企业资金、民间资金以及侨台外资向中小创业企业的投资，推动风险投资与技术资本的结合，促进中小型科技企业的健康发展。
