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企业培训师观点:创业板为文化企业发展辟新路

企业培训师吉宁 2015年12月12日 企业培训师观点

在全球金融危机蔓延、实体经济受到冲击的情况下,我国文化产业呈现逆市增长的态势。以传媒板块为例,目前我国传媒板块的上市公司共有16家,总市值约为900多亿元,在2008年净利润增长21.2%,增速虽然较2007年49.8%的同比增长有明显放缓,但在金融危机和国内经济周期性下行的大背景下,上述增速已属不错。

  不久前,中宣部改革办副主任高书生在第五届中国(深圳)国际文化产业博览交易会上透露,文化产业振兴规划已报国务院审批,与此同时,全国文化产业布局规划和“十二五”文化发展规划也在积极制订中。未来将启动骨干文化企业发展培育计划,文化企业发展上市推动计划及产业基地建设计划,加大对文化企业发展的扶持力度。这预示着文化企业发展上市将迎来新的机遇。

  文化企业发展融资处境尴尬

  目前,我国文化企业发展上市数量较少,沪深两地1500多家上市公司中,只有寥寥可数十家。原因在于文化企业发展上市首先须获得相关部门审批通过,上市难度较大;我国的资本市场还是以主板市场为主,且现行规则较为容易接收传统产业;文化产业的发展趋势和规模正在逐步加强,但其高风险高收益的特点,与资本市场对企业稳定增长、持续发展的要求有所背离。此外,我国文化行业中不乏优秀的企业和资源,但是长期以来受到体制和政策的制约,在国内上市并不容易,一些优秀的企业选择在香港或者境外上市,文化板块总市值在国内资本市场占比很小。

  近年来,银行执行紧缩政策,央行不断加息,贷款利率也随之上升,文化企业发展面临借贷成本上升问题。因此,如何扩大企业直接融资比例显得尤为重要。

  根据一项对北京市文化企业发展的调查,只有20%的文化企业发展有过融资行为,大部分文化企业发展在发展过程中都遇到了融资难题。文化企业发展融资难就在于其产品“创意”属于无形资产,却很难估价。如果靠企业自己投资,企业根本背负不起。解决这个问题要靠风险投资,汲取大量资本;要重视资本市场在推动文化产业和文化企业发展中的重要作用,搭建有效平台,让市场化的投融资主体成为文化产业、企业发展的强大推动力。

  深圳市有关部门所作的一项调查显示,深圳当地有意上市的文化企业发展非常多,上市几乎是每个有实力的文化企业发展长期战略中的一个重要步骤。但是大部分文化企业发展离主板上市标准还有较大的距离。因此,目前即将推出的创业板将为文化企业发展上市融资,提供一个新的尝试路径,为高成长性的文化企业发展提供了发展平台。

  千呼万唤始出来揭秘创业板文化企业发展

  创业板又称二板市场,即第二股票交易市场,是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司,提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的重要补充,在资本市场有着重要的位置。创业板出现于上世纪70年代的美国,兴起于90年代。曾孵化出微软等一批世界500强企业的美国纳斯达克市场,最具有代表性。到目前为止,有6000多家企业在纳斯达克上市,同时也有2000多家企业先后退市。可以说,创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场,也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。

  我国创业板的开启历经了循序渐进的发展过程,1999年,中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”;2000年下半年,以纳斯达克为代表的全球各股票市场开始单边下跌行情,科技网络股泡沫破灭,中国创业板难产;2007年8月,国务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案,尘封近7年的创业板市场建设又浮出水面;2008年3月21日,证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》,就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见;2009年3月31日,中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等进行了明确规定。

  与主板相比,创业板有着显着的特征。一是财务门槛低,创业板要求拟上市的企业最近两年连续盈利,总额不少于1000万元,而主板则要求最近三年连续盈利,总额不少于3000万元;创业板要求最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%,而主板要求最近三年营业收入不少于3亿元。二是对发行规模要求小,创业板要求企业上市后总股本不低于3000万元,而主板最低要求是5000万元。三是创业板要求建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度,向投资者充分提示风险,在投资者资金门槛和涨跌停板的限制方面,也比主板更加严格。

  对于我国大部分难以在主板上市的文化企业发展而言,创业板的开启无疑将带来较好的机遇,但同时也应清醒认识到诸多挑战。

  文化企业发展风景这边独好机遇回报丰厚

  在全球范围内,创业板经过30多年的探索与实践,在推动产业升级、促进科技文化创新方面正发挥着越来越重要的作用。当前发展创业板对我国文化产业扩大融资渠道、调整产业结构、带动产业创新等都将产生深远的影响。

  扩大文化企业发展融资渠道

  我国文化企业发展绝大多数是中小型企业,普遍存在融资渠道单一和资金短缺等问题。发展创业板将丰富文化企业发展融资途径,增加资金供给,让股权交易、产权交易更加灵活。创业板将帮助成长型文化企业发展突破融资难瓶颈,通过市场化运作促进企业发展壮大。同时,创业板也将降低金融体系的信贷风险。由此,创业板的发展将带动风险投资和私募投资的发展,对文化产业融资体系的建设,将产生重要的带动引领作用。

  文化企业发展促进产业结构调整升级

  目前,文化产业呈现出高投入、高产出,风险较大的特点。在没有创业板的情况下,由于间接融资缺乏抵押物,使得文化企业发展融资极其困难。文化企业发展上市将促使其经营更加规范,内部管理更加完善。创业板推出后,有市场能力、运作更加市场化、规模适度的文化企业发展能逐渐成长起来。

  我国过去对跨媒体的经营比较约束,文化企业发展上市能够促进媒体产业并购,例如促进广播、出版、网络传媒等媒体融合,实现跨行业、跨区域甚至跨国经营,形成强势媒体产业集团。
 激励文化企业发展创新

  创业板的推出使上市的文化企业发展能够起到示范作用,对于文化企业发展建立现代企业制度,实现产业现代化,促进人才培养、版权、法律等方面的完善,走上创新发展的道路,其效益将远远超过融资本身。

  此外,文化企业发展的大规模上市,一方面能够充分利用国内资本市场的融资渠道,另一方面也为国内投资者提供更多的文化投资标的,将在整体上提升文化板块在资本市场上的影响力和吸引力。

  面对创业板开启带来的机遇,首先我国文化企业发展应加快改制上市步伐,做到立足长远,站在进入资本市场上市的高度来改制;其次,充分利用资本市场的购并功能,使之成为文化产业做强做大的有利工具;第三,加深对资本市场的了解,遵循资本市场的运行规律来运作改制、上市工作。

  欣喜暗含玄机文化企业发展挑战无处不在

  当前,我们在为创业板开启欢欣鼓舞的同时,也应清醒认识到其中蕴含的诸多挑战。

  多数文化企业发展不具备创业板上市条件。

  参照纳斯达克的规定,根据中国证监会关于股票上市要求,规模普遍偏小的大多数文化企业发展无疑被排斥在海外及A股市场之外,而创业板则成了救星。但是,一项针对创业板产生影响的调查研究显示,有意上市与能够上市之间存在较大的落差。根据创业板的要求,对上市公司的收入、利润、规模等各方面要求都很严格,而申报创业板的文化企业发展中,相当一部分不具备上市要求。

  国家发改委宏观政策研究所教授齐勇峰认为,目前中国的文化企业发展多数处于成长期,企业规模较小,不具备上市条件。创业板计划首批推出50家企业,这50家企业将由各个行业内有实力的企业来争夺。虽然创业板相关政策明确表示文化产业是重点支持行业之一,但相比之下,文化企业发展受自身的局限,明显缺乏竞争力。如果今年正式推出创业板,那么这50家企业中很有可能不会出现太多文化企业发展。因此,如何帮助文化企业发展度过生存期、做强做大,将促进文化企业发展的政策,与创业板既定政策很好地结合是值得思考的问题。

  文化企业发展国家有关政策的限制与调整

  我国文化类企业接受社会资本存在政策上的限制。2005年国务院公布的关于非公有资本进入文化产业的若干规定,虽然近几年该政策逐渐放宽,但直到目前仍然是影响社会资本进入文化产业的重要文件,给文化类企业上市带来许多限制。例如电视、出版等领域如果想要进入资本市场,必须首先突破该政策瓶颈。如果创业板的推出能够良性推动我国文化建设,对政策上的限制予以调整,让非公资本适当进入更广阔的文化领域,将加强文化产业发展的积极性。

  文化企业发展经营风险、投资风险高于主板

  创业板由于其组成主体是处于成长型的创业期企业,盈利模式、市场开拓都处于初级阶段,不甚稳定,在经营上有较大经营风险;上市公司按照规定进行强制性信息披露时,申报材料的真假所带来的诚信风险;创业板上市的公司股票价格可能会出现比较大的波动;投资者盲目投资带来的风险;推荐企业发行上市的中介机构勤勉尽责意识所带来的风险等等。因此,文化企业发展的经理人应做好防范风险的准备,建立符合创业板特点的市场风险警示及投资者持续教育制度,加强对投资者特别是个人投资者的风险警示和教育,建立投资者风险自担的市场约束机制。

  此外,有许多经营性的文化单位,虽然并没有完全产业化,但是他们的经营效益非常好,例如中央电视台、各省的有线电视和出版集团等,资产雄厚,盈利模式清晰,市场稳定,如果将他们的优质资产剥离出来上市,完全符合上市的要求。另外,有些文化企业发展,上市融资后不知道该怎么投资,相反随着资产规模扩大,业绩跟不上;如果总体市场确定,上市企业增多,会导致文化企业发展平均业绩下降等状况。

  面对创业板时代的即将到来,广大文化企业发展在积极寻求机遇的同时,应沉着应对随之而来的挑战,借助更广泛的融资渠道进行发展,使我国文化产业全速驶入新的发展阶段。

  参考文献:

  1.黄文川.什么是创业板?.求是,2009-05-07

  2.佚名.新闻出版业改革提速传媒股上周涨幅居前.中国新闻出版网,2009-04-14

  3.李岩.创业板或促成跨媒体集团文化创意企业上市高潮将现.北京商报,2009-02-16

  4.徐海慧.文化产业:期待与资本共舞.国际金融报,2008-07-11

  5.陈晓薇.创业板是文化融资大好机遇.深圳商报,2008-05-17

  6.刘晓燕.深圳文化企业发展盯上创业板10多家已申报上市.南方都市报,2008-04-21

About 企业培训师吉宁

真正的实战派企业培训师,长期致力于人力资本、公司行为、市场营销、企业战略及领导力发展等组织实践与研究,数十年来参与及主持过的管理咨询项目累计逾千次;受邀主讲过的各类企业培训课程累计逾万次。吉宁老师还主导编写了12Reads系列等知名管理培训教材。