吉宁博士观点
信息来源：中宏网
☆2005年是美国经济反转的起点，无论美国经济、美元利率和美元汇率都步入新的发展周期和政策、策略循环阶段，2006年将是其步入新的经济增长周期的继续。
☆欧元艰难前行，必将对国际资本流动产生实质性的影响，投资组合中的欧元风险是不可忽视的重要因素，欧元信心面临重大考验。
☆2006年随着主要货币汇率政策和手段差别性调整，发展中国家将面临艰难选择，风险防范将是主要任务。
展望未来，2006年国际金融市场将继续充满挑战与风险，不可预期因素较多的依然是国际金融市场。值得关注的热点包括，国际金融市场焦点依然集中在美国因素，其货币政策变化将是国际市场价格与各国政策调整的风向标；而欧洲潜在的风险乃至危机将更为严峻；美元汇率、石油价格和黄金价格走势依然是国际金融市场价格变动的风向标，这不仅将加大国别和区域资本流动的速度和规模，更使国际金融稳定面临新的压力乃至风险。
一、美元转强的可能继续
美国经济不确定性已经持续几年，2006年的利好转机将继续是世界经济与国际金融关注的焦点。2005年已经是美国经济反转的起点，无论美国经济、美元利率和美元汇率都步入新的发展周期和政策、策略循环阶段，2006年将是其步入新的经济增长周期的继续。尽管目前金融市场依然担心美国经济长期结构不均衡问题，其中焦点在双赤字矛盾上，而这并非美国经济或美元汇率短期问题，是一个中长期需要面对的结构因素，但是从短期表现和过去经验，以及未来发展趋势看，美元利率提升将会支持美国经济结构调整，美元投资信心继续保持稳固上升，美元主导地位和引领作用继续扩大，从而全球金融市场继续关注美元主线的政策、投资和交易变化，主要市场价格指标的随从波动将会明显扩大，美国将会有效运用和筹划利率、税率和生产力水平三点优势组合，实现美元全面霸权的有策略实施。因此，预计2006年美元汇率将继续以强势货币政策取向作为货币政策指导，寻求美元分阶段、有步骤的贬值时间和机会。全年基本状况是上半年稳定调整，下半年波动加大，但美国经济与美元汇率主导优势难以改变。
由于美国经济、汇率的地位、作用和影响突出，2006年以美元为主线的金融市场价格和政策调整将会继续显现，主要市场价格预期表现在以下四个层面。
外汇市场：预计2006年国际外汇市场美元的价格调整将继续是全球金融市场板块调整的主板。美元兑欧元汇率将主要集中在1.20美元基本点波动，这是相对于美国和欧元区经济、政策和技术的均衡点，但是欧元面临下挫压力，不确定风险突出，欧元低点将会达到1.08美元，高点将会在1.30-1.40美元，但相对持续时间短暂，欧元贬值机会大于升值。
股票市场：预计2006年全球股票市场将出现美股上涨加快趋势，理由在于美国经济环境和投资信心的支撑，美元利率加息的结束将有利于拉动股市加快上涨速度，其中道•琼斯股票价格将会跃上11500-11800点，纳斯达克指数将会达到2500点。欧洲股市将会有两极分化表现，上半年与下半年的趋势将会逆向发展，欧元潜在的风险将会不利于欧洲投资信心的稳定，股票价格指标面临向下压力。日本股市将会继续上涨趋势，将会继续冲刺16500点，继续有上涨至17000点的可能。亚洲股市将会有所降温，拉美股市保持利好趋势。
黄金市场：预计2005年国际黄金价格将会继续走高刷新记录水平，全年均衡水平将在480美元左右，高点将可能达到550-600美元，低点将会继续下跌为400美元以下，价格跳跃空间将会扩大，经济环境中的通货膨胀忧虑以及投资组合中黄金储备增持，都是国际金价走高，以及投机炒作的理由。
市场利率：预计2006年美元有步骤的有序加息终点将会在5%，甚至5.5%的水平。欧元利率水平面临上下不定状态，利率最多上升为2.75%，并有利率下降的可能，欧元利率面临着复杂性、艰难性。日本将会在2006年年中结束零利率水平，逐渐跨过1%利率水准。其他经济体的货币利率会有差别性调整，主要发达国家货币利率以稳定上行为主，以抑制通货膨胀压力。发展中国家则不同步，差异性调整态势有加息和降息的不同选择。
二、欧元风险的可能扩大
2006年国际金融的风险之一将来自欧元失信或欧元货币危机。欧元区域合作已经逐渐显现离心状态，政治分歧扩大使得经济脆弱性上升，政策之间的不和谐影响着投资信心，并且已经有退出欧元体系的迹象和舆论，其中包括德国和意大利等退出欧元区的迹象，以及法国民意调查显示47%的公众依然希望转向法郎，这些都是欧元不稳定的危险的信号。欧元区作为欧盟的一个货币统一体，15国中12国使用欧元已经随着欧盟东扩扩大为13个欧元区外国家，英国不仅迟迟难以加入欧元区，而且近期伴随欧元汇率下挫和欧盟政治问题扩大，英国首相布莱尔表示说，欧元成功与否需要更长时间来衡量，是对欧元信心上的伤害，不利于欧元的稳定发展。目前国际外汇市场表面看是欧元利率争议，但长期看，存在潜藏打击欧元的国际货币体系战略意图的谋划。欧元艰难前行，风险乃至危机并非耸人听闻，并且必将对国际资本流动产生实质性的影响，投资组合中的欧元风险是不可忽视的重要因素，欧元信心面临重大考验。
